天风证券：房地产：贝壳专题深度-龙头地产中介平台二手房新房集中度提升，新兴业务厚积薄发

贝壳：中国线上线下一体化住房中介服务龙头贝壳已成我国房地产中介龙头，2020年总交易额3.5万亿元（同比+64.5%），收入705亿元（同比+53.2%），调整后净利润57.2亿元（同比+245.4%），线下门店46946家（同比+25.1%），中介493088人（同比+37.9%），线上VR房源911万套（同比+181.1%）。公司的ACN网络通过合作与共享的模式快速抢占二手房与新房市场份额，2020年二手房全国市占率已达26.22%，新房达9.54%。我国房地产行业规模增长快，需要中介精准匹配供需2020年我国住房交易市场规模23.2万亿元，中介交易规模11.5万亿元；其中新房交易规模13.9万亿元，中介交易规模3.9万亿元；二手房交易规模7.4万亿元，中介交易规模6.5万亿元。预计2024年我国住房交易市场规模30.7万亿元，中介交易规模19.1万亿元；其中新房交易规模15.6万亿元，中介交易规模6.6万亿元，增长来源于开发商在二、三、四线城市对中介匹配供需从而回笼资金的需求增加；二手房交易规模12万亿元，中介交易规模10.8万亿元，增长来源于二手房市场流通率提升，目前二手房流通