国信证券：金地集团（600383）-业绩承压，坚持聚焦核心城市

金地集团(600383)核心观点2023上半年业绩持续承压：2023上半年公司营业收入为369亿元，同比+31%；归母净利润15亿元，同比-22%。公司整体毛利率为16.4%，较上年末下降4.3pct；归母净利率为4.2%，较上年末下降0.9pct。除了毛利率下滑之外，公司上半年投资收益同比减少也是业绩承压的原因之一。销售有韧性，投资审慎：2023上半年公司实现销售金额858亿元，同比-15%；销售面积为471万平方米，同比+12%，销售韧性较好。上半年公司继续以“量入为出”的原则进行投资，并进一步加强了对一二线城市的投资布局，连续在上海、杭州、南京、西安、东莞等城市获取了优质的土储资源，新获取项目总投资额约119亿元，新增总土地储备约85万平方米。截至2023上半年末，公司拥有总土储4878万平方米，权益土储2194万平方米，其中一二线城市占比73%，较为充裕的土地储备确保了公司在投资节奏上能够保留一定的灵活度，也为公司中长期的平稳发展打下基础。负债规模和融资成本保持合理：2023上半年，公司剔除预收账款后的资产负债率为62.9%，净负债率为53.5%。截至2023上半年末，公司持有