西南证券：晨光生物（300138）-品类扩张拓展边界，植提龙头行稳致远

晨光生物(300138)投资要点事件：晨光生物发布2023年一季报，2023Q1公司实现营业收入18.2亿元，同比+14.7%；归母净利润1.35亿元，同比+26.3%。2022年，公司实现营业收入63.0亿元，同比增长29.2%；归母净利润4.3亿元，同比增长23.5%。主力产品稳中求进，梯队潜力产品延续高增。分产品看，2022年植提业务营收26.5亿元，同比增长6.4%。其中：1、主导产品：辣椒红销量实现8527吨，领先优势进一步扩大；辣椒精产品抢抓时机快速收购高性价比的印度花皮辣椒竞争优势强化；叶黄素稳中有进，食品级叶黄素销量同比+16%。2、梯队产品番茄红素销量26吨（折标后）创历史新高；迷迭香提取物/水飞蓟素收入0.12/0.3亿元，同比+80%以上；甜菊糖收入2.1亿；3、潜力产品：保健食品收入0.8亿元，同比+80%。2022年棉籽业务营收33.7亿元，同比增长53.4%，主要系新产能投产，持续做好原料采购与产品销售的对锁经营。分品类看，植提/棉籽其他毛利率分别为25.3%/4.7%/18.1%，同比+1.4%/+4.1%/+6.3%。国内营收占据主导，全球布局原料基地。