天风证券：食品饮料行业研究周报：一季度整体呈现景气度向上，重点关注眼下的高成长

行情回顾：食品饮料整体下跌本周SW食品饮料下跌4.87%，沪深300下跌2.11%，板块整体下降。分子行业看，本周啤酒行业上涨0.54%，食品综合行业下跌0.48%，乳品行业下跌0.1%，白酒行业下跌6.75%，调味发酵品行业上涨0.42%，肉制品行业下跌0.79%。本周观点：一季度整体呈现景气度向上，重点关注眼下的高成长高端白酒基本面反馈仍然乐观，次高端酒企Q1弹性大。高端白酒景气度仍强，渠道库存均较低、批价自年初以来稳步上行。估值层面，我们认为高端白酒长期估值将以茅台40X为锚，长期来看高端白酒仍然是最优质最核心的标的，属于食品饮料板块的“诗和远方”。次高端方面，去年酒企挺价及升级作用直接反映在春季销售情况里，不仅偏高端产品表现亮眼，次高端品种也恢复迅速。我们认为短期次高端里弹性标的需重点关注。次高端里重点推荐舍得、口子窖，关注洋河。基础调味品稳定性持续显现，复合调味品赛道景气不改。基础调味品具备较强的需求刚性，业绩稳定性较强。龙头业绩稳定性持续显现，优势持续强化。整体来看，调味品龙头领先优势正持续显现。复合调味品方面，市场对复合调味品赛道景气度有所怀疑，但我们认为复合调味品高景气