东吴证券：晶科能源（688223）-出售资产优化产能区位，再推56GW一体化扩产

晶科能源(688223)投资要点事件：1）公司决定将子公司新疆晶科100%股权，作价43亿元出售给资阳重大产业股权投资基金和董仕宏（仕净科技董事长）；2）拟在山西规划建设56GW垂直一体化大基地项目，总投资约560亿元，包括56GW拉棒/硅片/电池/组件产能。出售新疆晶科子公司、优化产能区位配置。公司拟作价43亿元出售新疆晶科100%股权，交易完成后将不再持有该新疆晶科股权。新疆晶科子公司拥有14GW拉晶产能，2022年净利润1.52亿，23Q1市场化核算净利润1.4亿元；出售后2023-2026年累计业绩承诺5/10/15/20亿。预计公司出售新疆晶科出于整体产能优化考虑：1）14GW拉晶产能位于新疆，公司切片产能位于上饶，地理运输半径远，抬高生产成本，随青海产能逐步满产，新疆产能必要性逐渐下降；2）新疆火电为主、碳足迹高，组件出口对绿电生产要求逐步提升，随新疆产能出售，对海外通关或有增益。出售新疆产能后，优化产能区位，有助于降低一体化运营成本。投建56GW一体化基地、运营效率进一步提升。公司拟在山西建设56GW一体化大基地，总投资约560亿元，包括56GW拉棒/硅片/电池/组件产能