东吴证券：烯烃行业周报：乙烷价格持续回升，CTO成最佳盈利路线

【原料价格】本周乙烷、丙烷价格上涨，原油、天然气、动力煤价格维稳，乙烷/布伦特原油比价处于近十年60%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年10%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解制乙烯盈利回落，较石脑油路线超额利润收窄，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。②丙烯利润：本周PDH盈利下降，较石脑油路线超额利润收窄，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>石脑油>MTO。【C2板块】①价格方面：本周乙烯/HDPE/乙二醇/聚醚大单体/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯报价上涨，环氧乙烷报价稳定，DMC报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差下降，下游HDPE/环氧乙烷/DMC/聚苯乙烯价差缩窄，乙二醇/聚醚大单体/乙醇胺/苯乙烯价差回升，目前除HDPE/DMC价差已回到中高位外，其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯/聚丙烯报价上涨，丙烯酸/丙烯酸丁酯报价下调。②价差方面：本周PDH价差缩窄，下游聚丙烯价差有所回升，丙烯酸/丙烯酸丁酯价差缩窄。除聚丙烯价差外，C3产业链产品整体价差仍处于历史低位。【投资观点】烯烃产业链价差仍处于