天风证券：传媒一周观点：阿里处罚辩证看待，全年持续关注成长估值性价比

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨1.00%，上证综指下跌0.97%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.42%。板块涨幅前三：游族网络（+26.41%）、引力传媒（+10.74%）、欢瑞世纪（+7.48%）；板块跌幅前三：锋尚文化（-5.62%）、昆仑万维（-5.00%）、东方财富（-4.12%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌2.11%；上周恒生中国企业指数下跌2.14%。一周观点：阿里巴巴因垄断行为被行政处罚182.28亿元（2019年销售额4%），体现了反垄断的政策正在清晰。参考前期蚂蚁、京东数科的连带效应，预判后续其他巨头也不排除有处罚落地。回顾2018年的影视公司税务、游戏监管版号，我们认为反而有助于产业及投资者理解反垄断政策，有助产业长期有序发展及稳定投资者风险偏好。尤其对前期涨幅滞后的阿里巴巴，已经不需要过度悲观，后续关注点重回基本面（应对短视频抖快及拼多多）。外部宏观因素波动中维持前期观点，重视业绩确定性以及估值性价比，同时寻找高增长或业绩拐点公司。继续重点关注【腾讯】（第一大股东Prosus出售2%波动有限，阿里后关注反垄断对腾讯影响），其他互联网巨头同样