国信证券：传媒行业三季度业绩回顾暨11月投资策略：互动游戏/短剧/AIGC持续催化，看好底部向上机会

10月跑输市场表现。1）10月份传媒（申万传媒指数）板块下跌5.99%，跑输沪深300指数2.81个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第26位；2）个股表现上，华为/互动游戏/算力概念表现较好，天龙集团、紫天科技、智度股份、龙版传媒、世纪华通等标的领涨；吉比特、中国科传、凡拓数创、盛天网络、昆仑万维等跌幅居前。三季报业绩回顾：盈利能力持续改善，机构配置环比下降显著。1）前三季度A股传媒板块上市公司共计实现营业收入3637亿元、归母净利润344亿元，同比分别增长5.9%、21.4%，印证了对行业景气底部拐点的判断；2）单季度来看，Q3全行业实现营业收入1254亿元，归母净利润104亿元，同比分别增长8%、41%，增速继续保持较高水平；子版块中影视院线增速最高（营收及归母净利润分别达到45%、661%），电视广播、数字媒体增速居后；3）持仓配置来看，Q3基金在传媒板块持仓配置占比0.57%（中信传媒指数），相比行业基准低配1.38个百分点，显著低配。《完蛋》带动互动游戏/短剧迎来强催化，海内外AI持续推进。1）真人互动影像游戏《完蛋！我被美女包围了！》连日登顶steam国区畅销榜