天风证券：食品饮料 行业研究周报：春糖催化白酒提振情绪，调味品龙头领先优势持续显现

行情回顾：食品饮料整体上涨本周SW食品饮料上涨6.87%，沪深300上涨2.47%，板块整体上涨。分子行业看，本周啤酒行业上涨6.66%，食品综合行业上涨2.9%，乳品行业上涨1.2%，白酒行业上涨7.73%，调味发酵品行业上涨10.78%，肉制品行业下跌5.13%。本周观点：春糖催化白酒提振情绪，调味品龙头领先优势持续显现高端白酒估值已然回归到合理水平，次高端业绩弹性凸显，整体受关注。本周白酒板块整体上扬，主要是公司业绩催化所致。我们认为高端白酒长期估值将以茅台40X为锚，茅台的稀缺性和高壁垒已经成为共识，长期来看仍然是最优质最核心的标的，属于食品饮料板块的“诗和远方”，其他高端白酒在回调中估值也回归到合理水平。次高端方面，今年春节宴席尚未完全放开，此后随逐步放开，次高端仍将持续向好，建议重点关注舍得、口子窖。调味品龙头领先优势持续显现，复合调味品天味波动中走向沉稳发展。整体来看，调味品龙头领先优势正持续显现。复合调味品方面，天味食品20年受销售费用投入大幅增加影响，净利润有所放缓，但我们认为公司目前处于渠道拓张和消费者培育加速期，需辩证看待费用投放。随着行业竞争的加剧，公司在发展过