中信证券经纪(香港)：回报率上升-260313

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月4日发布的题为《Risingreturns》的报告，DFI零售集团2025财年业绩及简报会传递了多项积极信号，包括所有零售业态的可比销售势头在进入2026年后加速。分析指出投资逻辑保持不变，考虑到截至2028年的净现金头寸、未来资本支出可能下修以及资本效率需求，研究指出可能派发不定期特别股息。 2025年下半年业绩总结 DFI零售集团2025财年业绩及简报会带来五大积极因素：1）2025年下半年有机增长加速（此一势头延续至2026年）；2）资本支出纪律性；3）稳健的成本节约；4）广东便利店业务竞争格局理性化；5）健康美容业务持续增长。但分析指出，DFI仍需努力在2028年前实现利润率指引上限。 投资论点不变预计不定期的资本回报惊喜 分析仍看好DFI业务的复苏势头，并相信利润率扩张将持续。虽然盈利与收入增速具体取决于宏观环境，但提升股东回报（及资本效率）的目标意味着可能派发不定期特别股息。目前预计到28年底净现金将累积，同时资本支出指引存在下修可能，这将进一步利好自由现金流。 强劲股本回报率及特别股息潜力 分析