国海证券：煤炭开采行业周报：迎峰度夏前煤价何从何去？

投资要点：本周动力煤价格在低价进口煤、高库存等冲击影响下，调整压力加大，最新港口动力煤收盘870-890元/吨元/吨（5.26），压制煤价的因素包括：港口及电厂库存在历史上来看偏高，当前北港库存在2900万吨以上，沿海、内地电厂库存可用天数分别在20天、26天左右，补库积极性较弱；低价进口煤再度来袭（欧洲、日本等需求偏弱），6-8月船期到岸价普遍在900元/吨，低价在850元/吨左右。我们认为动力煤价短期内再下行空间不大，主要因为：（1）从5月份高频数据来看，火电生产同比依然保持可观增速，沿海8省和内地17省电厂日耗较快上升，夏季用煤旺季即将来临。（2）产地价格加上运费到港口目前呈现倒挂状态。（3）西南地区（云南等）来水虽改善但依然偏枯，给火电腾出空间。短期煤价弱势调整，优先推荐长协居多的标的。2022年以来，市场煤月度价格高点是1604元/吨，低点是929元/吨，但是长协价格高点是728元/吨，低点是719元/吨，基本都在720元/吨附近。如果675元/吨的基准价不动，长协价格将会保持稳健。动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高