西南证券：银泰黄金（000975）-黄金业务量价齐升，盈利能力持续增强

银泰黄金(000975)投资要点事件：公司20]23上半年共实现营业收入45.7亿元，同比+14.5%，归母净利润7.3亿元，同比+29.8%。其中Q2单季度实现营业收入23.8亿元，同比+35.2%，环比增加8.6%；归母净利润4.4亿元，同比+49.9%，环比+47.8%。量价齐升是公司业绩增长的主要原因：根据半年报披露，公司净利润同比上涨的主要原因为矿产品销售收入的增加。2023年上半年金价呈现震荡上行趋势，公司合质金销售单价较上年同期增长了约10.67%。2022上半年公司产销受疫情等不可控因素影响下滑，2023年生产全面恢复后，合质金销售数量较上年同期增加了约14.68%，锌精矿和铅精矿（含银）销售收入较上年增加了约85%。金价重心持续抬升，有望驱动公司业绩向上：美国加息进入尾声，通胀数据的持续回落提升市场对美联储转鸽的预期，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元指数向下仍有空间。逆全球化背景下避险情绪频发，央行继续增持黄金，黄金的战略配置地位提升。金融属性、货币属性和避险属性将驱动黄金价格中枢继续上移。股东变更事宜有序推进：2022年12月公司实际控制人沈国军先生、