五矿证券：有色月跟踪：供需共振，驱动“算力金属”钽价值重塑

钽在泛半导体领域应用占比超50%，是泛半导体领域不可或缺的关键金属之一。所谓“算力金属”，是伴随AI基础设施建设兴起的新概念，主要指在AI服务器、数据中心、电网升级以及半导体制造与封装过程中不可或缺的关键金属。从终端消费的历史变化趋势来看，电子元器件长期占据钽下游消费的最大比重，截至2023年，钽在电子元器件和半导体制造等泛半导体终端应用占比仍超50%，是泛半导体领域不可或缺的关键金属之一。 钽电容及钽粉受益AI服务器、汽车电子和通信的快速发展，价格持续上涨。聚合物钽电容器在AI服务器中主要用作大容量、低ESR的中高频储能与去耦组件，与MLCC搭配形成宽频段电源稳定网络，相比传统钽电容或铝电解电容，聚合物钽电容在AI服务器高功耗、高瞬态变化的环境中具有明显优势。随着AI服务器、汽车电子和通信等下游需求的快速发展保持高速增长，钽电容器需求走强，带动钽电容器及电容器级钽粉价格开启涨价周期，截至2026年5月底，中国出口的电容器级钽粉价格较年初增长57.46%。 钽靶材成为先进制程不可或缺的金属材料，“十五五”期间市场规模将保持快速增长。在130nm节点以后铜互连的大马士革工艺成为互联工艺主