国金证券：非银金融行业研究：保险非车险报行合一细则落地，利好大型险企盈利能力与市占率提升

2025年1-10月日均股基成交额为2.02万亿元，同比增长92%。两融余额持续增长，截至11/6融资/融券余额分别为24805/183亿元，分别较前周+0.5%/+4.7%，分别较上年末+33.8%/+75.3%；2025年日均两融余额19984亿元，同比+32%。开户数据方面，10月新开户环比同比均有所下降，前10月新开户同比增长超10%。据上交所官网披露，10月A股新增开户数量为230.99万户，同比去年10月的684.68万户下降66%，环比下降21%；2025年前10个月A股累计新增开户数量2245.88万户，同比增长11%。 投资建议：建议关注两条主线：（1）上市券商三季报业绩超预期，年初至今券商板块上涨5%，跑输大盘14pct，当前PB（LF）1.42x，而全年利润增速有望实现高增，根据历史利润增速及板块涨跌幅、ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价、估值表现仍落后于业绩表现，推荐质地优但估值仍与业绩错配的券商。（2）业绩增速亮眼的多元金融，建议关注有望迎来戴维斯双击的香港交易所：未来将继续受益于互联互通深化、A股企业赴港上市带来的市值扩容与交易活跃提升（25/10ADT