东海证券：光伏行业2022年报及2023一季报总结：高景气及硅料降价下，下游逐步修复

投资要点：行业：需求旺盛，硅料降价下利润分配改善。国内：我国光伏新增装机量已经连续9年占比超过25%，是全球最大的光伏市场。2022年光伏新增装机达到87.41GW左右，增速59.48%。2023Q1光伏新增装机量33.66GW，同比增长154.81%。出口：2022年我国共出口154.50GW的光伏组件，相较去年高增长。2023Q1组件出口50.90GW，同增36.83%，环增52.85%。其中，3月出口21.20GW，环增43.24%，较1-2月大幅上升。产业链：目前终端博弈仍在持续，受上游扩产释放影响，硅料价格近期加速滑落，硅片同步降价，预计下游享受增利。目前以四大硅料龙头为口径测算，2023年Q1硅料净利润214.13亿元，硅料利润分配占比由2022年H1的最高值57.06%，下降至49.45%，下降7.61pct。整体行业及板块分析：1）营收及净利润：光伏设备板块量利齐升，高基数下维持增长。下游Q1增速普升，逆变器营收实现高增速，电池片盈利高增速维持。硅料产能逐步释放下，经营状况发生较大变化，虽然收入及盈利仍占据前列，但是增速由2022年排名前列转为末位；电池片技术迭代下依旧