东吴证券：教育行业周报（2021年第13期）：港股学校类公司2020年业绩高增长，“外延扩张红利期+内生稳定增长”的主逻辑不变

港股学校类公司2020年在内生增长和外延扩张方面均有突出的表现：近两周主要的港股学校类公司均公布了2020年年报，虽然2020年有疫情的影响，但大多学校仍保持了高扩张速度和高内生增长。外延扩张方面：天立教育2020年新开学校8所学校，异地扩张出具规模，带动收入和经调整净利润同比+41.5%和+43.7%，分别达到12.98亿元和3.81亿元。内生增长方面：中国科培收入和经调整净利润分别实现同比+21.4%和+35.3%的高增长，主要得益于广理工学院和肇庆中职在校生总人数41.6%的高增速。华夏视听教育的教育板块2020年实现收入3.6亿元，同比+16%，其在校生人数同比+约23%至2020年末的1.76万人。高教板块：内生量价齐升+外延并购加速落地：1）需求端长期入学人数有保证：2020年高等教育毛入学率达到54.5%，而“十四五”期间毛入学率目标须达到60%，近5年内高等教育的生源供应仍处于上升趋势，2）学费市场化定价，提价有空间：高教逐步实现市场调节价，对于非营利性民办学校收费，具体政策由省级人民政府根据办学成本以及本地公办教育保障程度、民办学校发展情况等因素确定。对于营利性民办学