太平洋证券：非银行金融行业点评报告：两地资本市场合作深化，券商国际业务有望迎政策催化

报告摘要 事件：8月3日，证监会主席吴清在香港出席5年期人民币国债期货上市仪式，发布深化内地与香港资本市场务实合作的等多项政策举措，涵盖两地上市融资、指数与ETF合作、期货产品扩容、证券基金公司国际化、专业资格互认等。同日，全球离岸市场首只以中国国债为标的的5年期人民币国债期货在港交所挂牌。本轮举措是资本市场双向开放的又一标志性事件，指向两地市场功能联动与协同发展的深化。 本轮举措体现出资本市场双向开放由"互联互通"向"产品协同"纵深推进的取向，政策红利有望更多向具备国际业务基础的机构倾斜。与此前沪深港通、ETF通等偏重资金与通道联通的安排相比，本轮举措着力于机构展业与产品供给两方面，机构端鼓励境内券商、基金公司以香港为基础系统性拓展海外业务；产品端推动两地合作开发挂钩中国资产的指数及ETF、简化常规ETF注册以加快面世，并支持香港扩容人民币计价期货品种。这一政策表明，两地合作的重心正从资金层面支持逐步转向机构展业与产品供给的协同配套上。对非银机构而言，这既打开了跨境展业与产品创新的增量空间，也对其海外网络、跨境定价与风控能力提出更高要求。 走出去"政策与近年券商国际化战略投入形成呼应