甬兴证券：光伏行业周报：组件价格继续下探，P-N转换加速

行情回顾过去一周，电力设备行业下跌2.74%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，电网设备下跌0.18%，电机下跌0.54%，其他电源设备下跌0.75%，风电设备下跌2.31%，光伏设备下跌2.79%，电池下跌4.45%。从申万三级行业看，光伏加工设备下跌0.40%，光伏电池组件下跌2.53%，光伏辅材下跌4.05%。核心观点组件中标价格持续下探，P-N转换加速。根据SMM数据，四季度中旬本应是采购淡季但是多个央国企大型框架集采项目拉升定标项目量，11月光伏定标项目采购总容量环比上月提高71.16%。受库存压力较高、市场竞争激烈、P-N转换加速、电池片价格下行等影响，11月组件成交价格降幅明显，中标价格甚至低于企业成本线。11月中标价区间集中在1-1.1元/W，均价为1.1元/W，环比下降7.33%，其中P型最高中标价为1.35元/W，N型最高中标价为1.39元/W。另外，11月N型占比超半数，N型组件采购定标量占比达52.4%。目前中低效电池去化压力增大，P型组件排产比例下降，叠加需求疲软P型电池订单极少。随着一体化组件厂P型电池自供率提升，外采需求大量减少，进一步促