华源证券：北交所财报总结专题报告（2025年报&2026一季报）：2026Q1营收回暖而盈利分化承压,头部公司与次新股持续领跑-260505

投资要点： 整体业绩：2026Q1收入同比增速回升，归母净利润继续阶段性承压，头部公司盈利优势凸显。2025年全年，北交所公司营收总计2261亿元，同比增长6%；归母净利润总计144亿元，同比下降7%。2026年第一季度，营收总计550亿元，同比增长12.7%；归母净利润总计34亿元，同比下降8.4%。2026Q1收入端同比持续改善，归母净利润端虽仍有压力，但北证50成分股2026年第一季度归母净利润中位数（0.15亿元）已超过科创板（0.10亿元）和创业板（0.11亿元），头部企业盈利能力突出。次新股方面，2025年及2026年第一季度营收同比分别增长14%和15%，归母净利润同比分别增长30%和20%，显著优于北交所整体，展现出次新股较强的成长活力与盈利韧性。增速分布上，2026Q1约66%的公司营收同比正增长，约一半公司归母净利润同比正增长，结构亮点丰富。 行业分化：增长主线从汽车、通信向“AI+医药”切换，科技板块归母净利润同比边际回暖。2025年全年，汽车（归母净利润同比增长11%）和电子（归母净利润同比增长29%）表现稳健；2026年第一季度，计算机（归母净利润同比增长13