太平洋证券：通信：CPO开启产业元年，关注微透镜/高功率CW光源等核心通胀环节

事件：在近日举行的台积电2026年技术论坛上，台积电表示全球首款采用COUPE技术的200Gbps微环调制器（MicroRingModulator）已于今年开始生产。 点评： 台积电COUPE平台开始生产，CPO量产节奏或超预期。CPO核心是将光引擎与交换芯片/GPU共封装，把电互连距离从厘米级压缩至毫米级，相较传统800G/1.6T可插拔方案，功耗降50%、带宽密度升3倍、延迟降80%，完美匹配AI超算集群的高速互连需求。根据TrendForce数据，2026年CPO在AI数据中心光通信模块中渗透率仅约0.5%，但预计到2030年将提升至35%。从产业节奏看，2026年Scaleout场景率先落地，2027-2028年有望向Scaleup场景（光入柜内）延伸，后者市场空间比前者大出数个数量级。在近日举行的台积电2026年技术论坛上，台积电表示全球首款采用COUPE技术的200Gbps微环调制器（MicroRingModulator）已于今年开始生产，并已实现低于一亿分之一的比特误码率。 CPO光路的精准藕合器，微透镜国产替代加速。微透镜是实现光信号高效耦合、波束整形和降低对准容忍度的