海通国际：航空公司行业跟踪报告：民航春运表现优异，客流创历史新高

投资要点： 春运期间，民航运输持续呈现高位运行态势，旅客运输需求充分释放，旅客运输量创历史新高。据交通运输部统计，春运40天民航累计客运量8344.9万人次，日均旅客量达208.6万人次，较19年农历同期上升14.5%，较23年农历同期上升51.1%。民航春运客流整体两头低中间高，春节假期客流创历史新高。春节假期（2月10日—2月17日），民航日均运输旅客224.9万人次，较19年假期日均客流增19.6%。春运前20天，民航累计客运量4207.8万人次（日均客运量210.4万人次），同比上升70.74%，较19年春运同期上升18.7%。节后民航客运量有所回落，但整体相对平稳。春运后20天民航累计客运量4137.1万人次，日均客运量206.9万人次，较19年春运同期上涨10.48%。春运后8天客流回落相对明显，日均客流190.9万人次，较19年同期增4.6%。我们分析节前客流较高，主因节前学生放假、探亲、旅游错峰出行，旅客量稳步增长；节中探亲流、旅游流相互叠加，客流迅速增长；节后整体市场客流逐渐回落，元宵节前后迎来出行小高峰；元宵节后旅游需求回归平稳，以商务出行为主，客流有一定下滑。 公