国信证券：通信行业2023年6月投资策略：加大配置算力基础设施板块

核心观点5月行情回顾：板块表现强于大市。5月沪深300指数全月下跌5.75%，通信（申万）指数全月上涨3.21%，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第2名。通信行业估值维持回暖趋势，截至5月末，通信板块估值已接近过去十年中位数水平，显著提升。细分板块来看，光器件光模块、物联网、专网等板块领涨，涨幅分别为16.7%、7.2%和5.5%。算力基础设施有望迎来业绩兑现期。算力基础设施相关产业链2022年受制于云厂商资本开支下行、宏观经济波动等外部因素，2022年二季度后业绩表现多有所承压。当前阶段，综合需求、产业链及成本视角，我们认为算力基础设施相关产业环节有望逐步走入业绩兑现期：（1）需求侧，国内视角，数字经济催化下，运营商与政企侧集采招标展开，后续订单落地将迎来业绩释放；AI催化下，国内云厂商资本开支有望迎来触底回升；海外云厂商持续关注AI投资，算力基础设施需求旺盛。（2）供给侧，以上游芯片厂商为例，主要网络芯片公司Broadcom、Marvell对全年指引给出较为乐观的预期，AI是核心驱动力之一；英伟达二季度业绩预计大增，反应AI需求旺盛。（3）成本侧，芯片、大宗商品价格等上游关键原