光大证券：通信电子行业周观点第5期：AirPods波动不改立讯歌尔长期向好趋势

1、电子行业1.1、AirPods波动不改立讯歌尔长期向好趋势AirPods：短期波动不改立讯歌尔长期向好趋势。由于海外疫情影响，AirPods提货速度趋于放缓，立讯精密和歌尔股份AirPods的生产速度也随之放缓。我们预计全球AirPods2020年出货量约9000万只，2021年出货量虽然出现波动，但是考虑到短期2021Q2-Q3新款AirPods发布和海外疫情的逐步缓和，AirPods的需求有望恢复。展望未来，考虑到越南生产占比提升后带来的成本降低、SiP和其它零组件自供的可能性，我们认为立讯精密和歌尔股份AirPods代工的盈利能力仍有望趋于提升。消费电子：去台湾化1.0到2.0，过去十年是模组去台湾化（1.0时代），未来十年是成品组装代工去台湾化（2.0时代），“零组件+成品组装”是消费电子龙头未来N年成长的核心主轴。智能机零组件的龙头向下游代工延伸的趋势明显，AirPods、AppleWatch、iPhone、安卓TWS和IoT等产品的成品组装业务将驱动消费电子龙头营收和利润快速增长。（1）立讯精密业务从智能手机声学、马达、光学、天线、无线充电接收端、lighting接口等