首创证券：长龄液压（605389）-公司简评报告：业绩符合预期，光伏回转减速器未来可期

长龄液压(605389)公司业绩符合预期，受挖机销量影响出现波动。2022年公司实现营收8.96亿元，同比-1.12%，归母净利润1.27亿元，同比-36.91%，扣非归母净利润1.09亿元，同比-43.92%，下降原因主要是受挖掘机行业周期波动影响。分业务看，（1）张紧装置：实现营收3.91亿元，同比-25.30%，毛利率26.64%，同比-3.4pct。（2）中央回转接头：实现营收2.57亿元，同比-26.98%，毛利率为29.83%，同比-7.42pct。（3）压缩机零部件业务：实现收入1.45亿元，毛利率为10.53%。盈利能力出现下滑，预计2023年将迎来复苏。2022年公司销售毛利率为24.48%，同比-8.64pct，净利率为14.18%，同比-8.05pct，盈利能力下滑主要原因是长龄精密的铸件业务并表所致，随着2023年产线改造逐步完成，铸件业务毛利率将逐步提升，同时回转接头和张紧装置盈利能力也有望复苏，公司利润率将迎来修复。国内需求逐步复苏叠加出口延续增长势头，2023年工程机械行业将迎来逐步复苏。2022年受疫情反复、房地产开工和地产投资影响，全年挖机销量大幅下滑