华金证券：春季行情期间业绩对行业表现的影响-260125

投资要点 复盘历史，绩优行业超额收益与春季行情节奏相关性较强，主线行业调整时绩优行业可能短暂占优。（1）绩优行业的超额收益与春季行情的节奏相关性较强。一是绩优行业的超额收益与A股走势密切相关：首先，市场上行期间绩优行业相对沪深300多有超额收益；其次，市场震荡或下跌期间绩优行业多跑输沪深300。二是春季行情的节奏主要受政策和外部事件、流动性等因素影响：首先，积极的政策和外部事件可能导致A股震荡上行，反之则可能导致A股出现调整；其次，流动性也是影响春季行情节奏的重要因素。（2）春季行情中主线行业出现调整时，绩优行业短期可能相对占优。一是春季行情中主线行业短期出现调整主要受估值或情绪偏高驱动，且后续可能重新占优。二是主线行业出现调整时，绩优行业可能相对占优。 当前来看，商业航天和AI应用仍是短期主线，在短期震荡时绩优行业可能短暂占优。（1）前期领涨的商业航天和AI应用中短期政策和产业趋势持续向上，可能仍是春季行情的主线。一是短期对商业航天和AI应用的支持政策可能持续落地实施。二是中短期商业航天和AI应用的产业趋势可能持续上行：首先，中短期随着发射需求不断增加，商业航天的景气可能持续上升：其