国海证券：化学纤维行业动态研究：涤纶长丝盈利改善，桐昆大股东增持彰显信心

事件：据Wind，涤纶长丝价差近期逐步修复，截至6月10日POY价差达1592元/吨，较4月15日累计增长84.33%；FDY价差达2067元/吨，较4月15日累计增长53.83%。投资要点：原料价格回落，涤纶长丝景气修复5月以来，涤纶长丝盈利逐步修复，据Wind，截至6月10日POY价差达1592元/吨，较4月15日累计增长84.33%；FDY价差达2067元/吨，较4月15日累计增长53.83%。涤纶长丝价差修复，一方面得益于原油价格高位回落，带动上游原料PX价格下行，据Wind，截至6月10日，布伦特原油价格达74.79美元/桶，较4月15日累计下滑13.35%；PX价格达8100元/吨，较4月15日累计下滑10.99%。同时，下游需求淡季不淡，据Wind，江浙织机开工率从5月10日的48.2%提升至6月10日的60.5%；同时，据卓创资讯，涤纶长丝库存天数也从4月20日的23.8天回落至6月8日的19.6天。下游需求较好，一方面受“618”电商订单陆续下达影响，针织运动装面料订单量有所增加，防晒服、凉感衣需求也带动相应面料需求提升；同时，上游原料高位回落也一定增加织造工厂的补库