东吴证券：高测股份（688556）-与英发睿能签订20GW切片产能战略合作协议，切片代工逻辑持续兑现

高测股份(688556)事件：高测与英发睿能就切片达成战略合作，英发睿能在宜宾投资建设的20GW拉晶产能所生产的单晶硅棒全部委托高测进行代工切片，高测预留20GW的切片产能优先满足英发睿能的切片需求。切片代工产能已规划102GW，代工模式加速渗透。此次为英发睿能预留的20GW切片产能，隶属于高测宜宾50GW大硅片切片项目中的一期25GW，我们预计宜宾一期25GW将于2024年3-4月投产，10月满产。公司切片代工业务原规划产能35GW，2022年4月上调至47GW；2022年12月新增规划河南5GW，总产能进一步上调至52GW；2023年4月新增宜宾50GW上调至总产能102GW，不排除后续继续上调产能规划的可能性。按照当前规划，我们预计公司2022-2024年底总产能分别达到21GW、45GW、77GW，考虑到产能爬坡，我们预计2022-2024年出货量分别为10GW、28GW、60GW。代工费上涨约10％，薄片化加速过程中高测已在研发端切出60μm210半片。（1）过去市场担忧代工客户技术进步导致代工费下行，但目前高测提高交片数使代工费持续上涨。182与210电池的代工费均增长10