中信证券经纪(香港)：战略修正-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Coursecorrection》的报告，本田于周四盘中公布截至2026年3月31日的财年业绩。如预期所料，由于电动车相关亏损，公司录得更大经营亏损。但管理层将2027财年的电动车亏损假设削减7,000亿日元，消除了本财年经营亏损的风险。消息公布后股价上涨4%。 业绩基本符合预期 本田公布经营亏损4,140亿日元。公司此前预测区间为2,700-5,700亿日元，因此实际结果几乎正好处于区间中位。市场一致预期似乎未充分调整预测，其平均预估仅为360亿日元。 电动车相关支出主导全局 管理层确认1.454万亿日元的电动车相关支出。该数字高于3月12日披露的数据，研究指出部分原计划计入2027财年的电动车亏损已被提前计入上年度数据。销售与成本的正向影响略高于美国关税带来的逆风。 意外强劲的业绩指引 本田预测2027财年经营利润5,000亿日元，远优于分析预期。公司预计2027财年电动车相关支出仅5,000亿日元，而非3月最初指引的1.2万亿日元。分析指出部分支出似乎已被提前计入2026财年。研究表明本田可