开源证券：农林牧渔行业周报：大猪阶段性去库叠加肥标差走扩后惜售回升，仔猪加速下探或推动去化进一步演绎

周观察：大猪去库、肥标差走扩后惜售回升，仔猪加速下探或推动能繁去化 端午提振退潮后现货转弱，后续或仍围绕供需弱平衡反复博弈。截至6月26日，全国生猪均价9.48元/公斤，环比下降0.11元/公斤；同期日屠宰量16.04万头，环比下降7.61%。价格与屠宰量同步回落，端午提振结束后，下游承接再度转弱。展望后市，短期猪价预计仍将低位震荡运行，后续市场或可能围绕肥标价差走扩、散户惜售回升、二育再入场预期与高库存压制之间反复博弈。 大猪阶段性去库明显，标肥价差走扩后惜售情绪再起。本周出栏均重回落明显，截至6月25日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.26/124.45/146.59公斤，较上周分别下降1.01/0.54/1.54公斤。标肥价差本周出现明显走扩，进一步引发散户惜售情绪。截至6月25日，150kg肥猪较120kg标猪溢价升至0.28元/公斤，环比扩大0.14元/公斤。集团场考虑7-9月长速放缓，主动降重意愿低，散户经历大猪去库后标肥价差走扩后出现惜售情绪，后续整体体重继续大幅下行的空间或相对有限。 二育栏舍利用率快速回落，冻品库存仍处高位运行。截至6月20日，二次育肥栏舍利用率