光大证券：交通运输行业周报：春运后期旅客量恢复明显，国内客运需求拐点已至

2021年1月客运需求环比继续下滑。我们通过跟踪商务PMI指数、社零增速、主要国家中国游客入境人次、免税品进出口金额来观察未来客运需求的变化趋势。由于国内疫情反复，2021年2月商务PMI指数环比下降1.0；2020年12月社零同比上涨4.6%，增速环比11月下降0.4pct（2021年1月、2月数据合并披露）；2020年12月免税品进出口金额同比仅增长4.8%（2021年1月、2月数据合并披露）；港台、日本的中国大陆旅客2021年1月入境（关）人次继续维持在二万人次（以下）低位，2021年1月国内居民赴澳人数下降至49.6万人次，环比下降18.2%。春运后期客运需求恢复明显。今年春运期间，全国旅客发送量相较2019年显著下降，2021年2月1日单日旅客发送量较2019年农历同期下降约76%。不过春节假期过后，客运需求恢复趋势明显，2021年2月26日单日旅客发送量较2019年农历同期下降约58%，较2020年农历同期增加约141%。我们维持今年2月客运需求“二次探底”的判断，客运需求恢复拐点已至。“就地过年”对国内生产端的正面影响有限，上年低基数导致2021年1月货运需求同比大幅上涨