国信证券：登海种业（002041）-2023年中报点评：营业收入延续增长，归母净利同比回落

登海种业(002041)核心观点收入延续增长，成本有所承压。公司2023H1实现营业收入4.83亿元，同比+9.89%，主要系国内玉米价格维持高位，公司玉米种子收入维持增长；实现归属于母公司所有者的净利润7457.63万元，同比-33.50%，利润同比回落明显一是因为公司去年Q4发货量较集中，今年Q1和Q2发货量较上年同期有所下降，二是因为种子成本比上期大幅度增长。玉米种子收入和毛利率实现双增。（1）玉米种子：实现营业收入4.54亿元，同比+8.73%，毛利率为38.80%，同比+0.86pcts。（2）其他种子：蔬菜种子实现营业收入1201万元，同比-1.89%；花卉种子实现营业收入184万元，同比+5.99%；小麦种子实现营业收入143万元，同比-2.55%。厄尔尼诺增加粮食供应不确定性，或为种子板块业绩继续提供支撑。相比7月预估，美国农业部8月供需报告将2023/24年度全球玉米产量调减1097万吨至12.14亿吨（其中美国、中国2023/24年度玉米产量分别调减532万吨、300万吨），期末库存量调减307万吨3.11亿吨，库销比下调0.12%至25.91%，而国内玉米则库销比