国信证券：医药生物行业周报（26年第35周）：消化介入耗材国采启动，集采规则体现反内卷核心

核心观点 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务跌幅最大。本周全部A股上涨0.88%（总市值加权平均），沪深300下跌0.21%，中小板指上涨0.15%，创业板指下跌3.42%，生物医药板块整体下跌1.43%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.31%，生物制品下跌3.82%，医疗服务下跌4.12%，医疗器械上涨0.18%，医药商业上涨0.63%，中药上涨2.02%。医药生物市盈率（TTM）33.76x，处于近5年历史估值的73.64%分位数。 消化介入国采启动。8月26日，国家联采办发布消化介入国采的采购文件，覆盖23大类品种。部分品种如止血夹、注射针等在此前的集采中竞价较为充分，国采限价高于广东最高价，留足了报价空间。从报量结果看，南微医学总份额位居本次国采申报企业之首，然而，在碎石网篮、快速交换乳头切开刀、胆道聚合物支架等品种上，外资品牌仍占据主导，国产品牌的进口替代空间显著。 本次政策新增双标准差价格锚点，体现反内卷核心。锚点价格1决定了企业能否进入"带量中选"名单；锚点价格2为“入围企业可比申报价均价-2×标准差”，这是反内卷红线价格，企业报价低于该线