国海证券：传媒行业深度报告：蓄势待发，云游戏产业布局加速

投资要点：云游戏产业逐渐进入快速发展期，云游戏产业链各方凭借自身优势加大力度布局2019年中国云游戏市场规模为22.4亿元，2020年预计达到68.0亿元，未来三年预计年增长率超过100%，到2023年云游戏市场规模有望接近千亿元大关，行业发展前景广阔，逐渐步入快速发展期。从云游戏产业链来看，云游戏开发商和发行商、云计算供应商、云游戏服务商、网络供应商、终端设备提供商等主体，凭借各自优势快速入局，云游戏时代有望重塑游戏行业产业链，渠道竞争或将更加激烈，拥有优质游戏研发实力的厂商话语权将进一步提升。云游戏打破终端限制，助力新游发行，游戏行业迎来新变革云游戏不依赖终端硬件配置、跨终端、免下载的特性，在为用户带来新体验的同时，也打开了大屏经济新增量。新游借助云游戏技术发行的方式，已逐渐成为游戏发行的新趋势，可为玩家创造一触即达、一键秒玩云游戏的高品质游戏服务，也为游戏厂商带来买量转化率的提升，从而节约买量成本，享受成本红利。此外，云游戏带来游戏商业模式变革，传统的“免费+内购”模式有望过渡到订阅制等新的付费模式，丰富的云游戏内容是驱动付费模式转变的动力，静待5G+云游戏以及未来VR/AR技术