国信证券：交通银行（601328）-2025年报点评：息差环比趋稳，拨备计提充分

交通银行(601328) 核心观点 2025年营收利润小幅增长。公司2025年实现营业收入2651亿元，同比增长2.0%，增速较前三季度略高0.2个百分点；2025年实现归母净利润956亿元，同比增长2.2%，增幅较前三季度略高0.3个百分点。2025年加权平均ROE8.4%，同比下降0.7个百分点。从业绩增长归因来看，净息差下降是最大拖累因素，生息资产规模扩张支撑利润增长。 资产规模稳健扩张。公司2025年末资产总额15.55万亿元，较上年末增长4.3%。2025年末贷款总额同比增长6.6%至9.12万亿元，存款同比增长5.8%至9.31万亿元。公司目前资产增长稳健，2025年末核心一级资本充足率11.43%，资本充裕，2025年度分红率稳定在30%。 净息差同比下降，环比表现趋稳。公司2025年披露的日均净息差1.20%，同 比下降7bps，主要是因为LPR下降、贷款需求疲弱等因素影响生息资产收益 率。2025年生息资产收益率同比下降45bps至2.92%，其中贷款收益率同比下降58bps至3.03%；2025年负债成本同比下降42bps至1.84%，其中存款成本同比下降38bps