国金证券：中谷物流（603565）-中东航线运价暴涨，公司盈利被显著低估

中谷物流(603565) 事件点评 8月21日根据克拉克森披露，最新上海-红海航线运价大涨至5729美元/TEU。2025年开始，公司开启外贸自营集装箱船舶业务，截至2026年8月14日，公司共有7艘2000TEU船舶经营外贸航线，其中6艘运营红海航线，1艘运营东南亚航线。最新上海-红海航线运价暴涨，25Q4-26Q2均价分别为1675、1977、4282美元/TEU，26Q2环比暴涨116.6%、同比暴涨181.7%，8月最新运价已升至5729美元/TEU，较26Q1均价暴涨190%。 经营分析 我们认为，市场严重低估了红海航线的业绩贡献。根据公司披露，26Q1公司红海航线营收1.9亿元，毛利9000万元；考虑到Q2运价大涨及燃油成本上涨，我们测算公司2026年营收达到135.2亿元，毛利达到32.4亿元，相比2025年的25.0亿元实现同比增长29.5%的跨越式进步。 此外，公司拟新建10艘1800TEU船以及8艘6300TEU集装箱船，计划27-29年陆续交付，公司计划将其全部投入外贸自营，其中1800TEU船用于经营东南亚航线，6300TEU船用于经营红海航线。我们认为新 建船