国信证券：大全能源（688303）-23Q1多晶硅料价格下行，23Q2有望加速去库存

大全能源(688303)核心观点多晶硅料销量下滑、价格下行，归母净利润同比下滑。由于销量下滑和多晶硅料大幅降价，公司2023Q1实现营收48.6亿元，同比-40%，环比-22%；归母净利润29.1亿元，同比-32%，环比-28%；扣非归母净利润29.1亿元，同比-32%，环比-28%。2023Q1，公司多晶硅销量2.53万吨，同比-35%；单位售价19.0万元/吨，同比-8%；单位成本5.3万元/吨，同比-29%，主要系因原材料工业硅粉降价所致；单位净利11.5万元/吨，同比+4%。2023Q2加速去库存，2023年底多晶硅产能有望达到30.5万吨。公司预计2023年全年产量19.3-19.8万吨，其中2023Q2产量4.4-4.6万吨。公司将持续加大销售力度，计划在2023Q2将发货量增加至5.9-6.1万吨，2023Q2末库存水平有望下降至5000吨左右。产能方面，2023年3月，公司内蒙古一期10万吨高纯多晶硅项目顺利投产，并于4月15日成功下线首炉产品；内蒙古包头二期10万吨高纯多晶硅项目已于2022年底启动，计划将于2023年底建成投产。该项目实施达产后，公司合计年产能可实现