国海证券：传媒行业周报：关注2021年一季度业绩预期

本周观点更新：2021年农历开年票房数据增长喜人助推院线归来。2021春节档分账票房达72亿元（较2019年同期增加30%），观影人次1.6亿次（较2019年同期增加21%），均票价增加7%，2021年春节档一二线与三四线票房分别增加33%、32%（就地过年对下沉市场票房增速略有影响，但我们认为该影响为短期效应，2022年有望重启），涨价与内容共振助推总票房高增，2021年的五一档、暑假档、国庆档均值得期待，院线电影全年增速可期。也正如我们在年度策略《2021年看字节看国潮中国文化力量新韧性》中指出文化传媒行业的发展是伴随内容与新媒介融合以及新用户圈层需求的共振，精神内容需求伴随物质满足后不断提升，2020年疫情后企业经历压力测试凸显新韧性。我们上周指出，疫情的一次性红利是过去式，更应该看新经济新引擎。业绩端，2020年疫情下一季度传媒板块归母利润合计为63.9亿元（同比下滑45%），其中游戏板块整体归母利润42.5亿元（同比增加39%），院线板块整体归母利润亏损14.6亿元，广告营销板块整体归母利润3亿元（同比下滑74%），疫情影响下带来业绩分化。疫情的一次性红利是过去式，短期看，建