山西证券：研究早观点-260813

出海 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报-硅料龙头签署反内卷倡议书，光伏玻璃价格反弹 【公司评论】芯联集成(688469.SH)：芯联集成：毛利率大幅提升，迎来盈利拐点 【行业评论】20260812光伏产业链价格跟踪－电池片价格普涨，组件价格持平 【行业评论】碳酸锂价格上行，锂电材料价格稳中有升 【今日要点】 【山证农业】农业行业2026中期策略-关注生猪产能去化和饲料整合出海 陈振志chenzhenzhi@sxzq.com 【投资要点】 大部分生猪上市企业2026年1季度末的资产负债率环比出现进一步上升，且仍有部分企业的负债率处在历史较高位置。生猪养殖行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成。2026年6月底的能繁母猪存栏量已经下降至3780万头，为2022年以来的新低，同时已经接近《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》设定的3750万头左右的正常保有量。如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。 在行业整合和原料涨价的