国信证券：海康威视（002415）-3Q23单季度归母净利润同比增加14%，“观澜”大模型提供长期发展动能

海康威视(002415)核心观点3Q23单季度归母净利润同比增加14%。1-3Q23公司实现营收612.75亿元(YoY+2.6%)，归母净利润88.51亿元(YoY+0.12%)，毛利率44.9%(YoY+2.50pct)。3Q23单季度国内经济整体逐步企稳，公司实现营收237亿元(YoY+5.52%，QoQ+10.93%)，归母净利润35.13亿元(YoY+14%，QoQ-0.38%)；毛利率44.32%(YoY+3.28pct，QoQ-0.88pct)，由于各领域复苏节奏不同，利润端仍处于修复阶段。前三季度EBG保持良好增长，海外与创新业务稳定发展。在数字化转型驱动下EBG继续保持增长(占国内主业收入近45%)，其中工商企业增速较为领先；SMBG实现单季度转正。海外业务前三季度增速逐步提升，除如韩国、以巴等个别国家和地区表现欠佳，大部分国家呈增长态势。创新业务三季度同比增速较上半年进一步上升。受政府财政紧张影响，PBG业务负增长，除交通行业、森林防火及自然保护区等细分业务保持增长，整体项目落地缓慢。政府财政压力逐步缓解，PBG业务有望持续改善。中央财政将在四季度增发2023年国债