国金证券：行业轮动双周度跟踪：关注红利防御机会-260826

截至2026/08/21，本期模型普遍呈现红利特征，包含通信、非银、交运、公用、石化、地产等典型高股息行业。通信得分仍居首，通信、非银、交运、石化得分同样来自盈利改善、近端走强与市场信心，其中石化得分相对分化（受筹码性价比拖累，价格处于前期高位）；公用事业则归因于ETF建仓资金流与交易拥挤度释放；地产则在相对底部受到市场信心提振影响。得分环比来看，以非银、地产的改善最突出，前者盈利与近端走强，后者市场信心抬升最大，钢铁、建筑材料、电子则轮出。 行业轮动模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发，力求刻画市场微观结构，捕捉行业机会。相较前期模型，一方面对原有的因子进行双周频率的回测，另一方面从动量与趋势、资金流与情绪、市场结构与波动率等维度对量价因子进行拓展。最终筛选出7个相对有效的因子构建行业轮动策略。