中航证券：军工材料月报：地缘冲突引原材料价格大幅波动

军工材料行情回顾： 3月份中航证券军工材料指数（-19.63%），军工（申万）指数（-15.94%），跑输行业3.69个百分点。 上证综指（-6.51%），深证成指（-7.02%），创业板指（-3.79%）； 涨跌幅前三：中复神鹰（+71.34%）、超卓航科（+0.58%）、西部材料（-1.07%）； 涨跌幅后三：天宜新材（-33.14%）、菲利华（-31.95%）、华秦科技（-28.94%）。 近期原材料价格对军工材料板块影响： 随着2月底美以对伊朗发动军事打击后，3月初霍尔木兹海峡进入实质性封锁状态，而该海峡承担全球约20%的海运石油贸易、20%的液化天然气（LNG）贸易，首先冲击的是全球能源与海运通道，使得全球能源供应链的脆弱性被迅速放大。随后通过油价、运价、交货周期与战略储备等行为，向军工材料企业的上游原材料和中游加工环节传导，带动成本冲击与供应不确定性的抬升，具体来看： 1、能源成本抬升：原油价格上升推高冶炼、熔炼、热处理、化工合成等高能耗环节的生产成本，进而推动碳纤维原材料丙烯腈价格走高，由2月末的0.75万元/吨涨至3月末的1.19万元/吨。同时，钨、铼、钽铌作为硬质合金