天风证券：食品饮料行业研究周报：白酒情绪逐步转危为喜，复合调味品或将持续强势

行情回顾：食品饮料小幅下跌本周SW食品饮料下跌0.09%，沪深300下跌3.12%，板块整体下跌。分子行业看，本周啤酒行业下跌5.21%，食品综合行业下跌2.61%，乳品行业下跌4.36%，白酒行业下跌1.34%，调味发酵品行业下跌2.93%，肉制品行业下跌4.14%。本周观点：白酒情绪逐步转危为喜，复合调味品或将持续强势。打款动销步步紧跟，高端优势愈发凸现。茅台近期严查终端价格，春节需求仍旺盛批价持稳，渠道整治有利长期健康发展。洋河管理层换届，张联东出任党委副书记，公司内部改革逐步调整。白酒板块继续回升，资金及情绪扰乱短期波动，长期逻辑向好不变。调味品关注疫情主线，业绩稳定性提供估值支撑。春节返乡政策逐步明朗，预计一季度城镇消费和居家消费有望持续增长，同时C端消费仍将提升，基础调味品一季度业绩有望表现亮眼，另一方面持续推荐复合调味品细分赛道，复合调味品远期规模有望突破4000亿元，市场空间广阔。啤酒行业无惧短期波动，建议关注“一大一小”组合。啤酒行业主导逻辑已由销量转变为产品结构，一季度本身处于淡季，在全年影响较小，同时工作地过年有望提振城镇消费，整体产品结构仍有望持续提升，逻辑仍将