东海证券：化工系列研究（十一）：环烯烃聚合物COC/COP应用领域广泛，国产替代进程有望加速

投资要点：环烯烃聚合物COC/COP是一种性能优良的高端光学材料，应用领域广泛。环烯烃聚合物有与甲基丙烯酸甲酯PMMA相似的光学性能，其耐热性优于聚碳酸酯PC，具有高透明性、低折射率、高强度、耐化学腐蚀、低吸水率等特性。广泛应用于光学薄膜和镜头、显示屏偏光片、医疗检测仪、药品和食品包装等领域。下游消费以光学市场为主，国内需求量有望增长。COC/COP主要应用于光学，占比53.2%，其次为包装和医疗领域，分别占比25.3%和15.1%，其他领域占比6.4%。根据共研产业咨询预计，到2025年，光学领域占比将上升至55.4%，包装领域及医疗领域占比将达到23.6%和14.7%。2022年我国COC/COP消费量已达到2.3万吨，预计2025年将达到2.9万吨，CAGR达到8.03%。环烯烃聚合物材料目前海外高度垄断，国产替代空间大，国内企业正积极布局。COC/COP是环烯烃单体自聚或与其他烯烃共聚的一系列高分子产品，由于其生产技术存在较大难点，导致我国COC/COP行业工业化生产长期处于空白状态。根据阿科力公司2022年年报，目前海外COC/COP产能主要分布在日本和德国。近年来，随着我国