中信证券经纪(香港)：表现优异-260209

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月4日发布的题为《Beenagreatrun》的报告，通过改革资本配置策略和完善公司治理，京瓷成功缩小了历史上存在的“综合企业折价”。随着战略业务转型项目（SBTP）的最新进展，该公司将通过更积极的业务组合调整和资本配置进一步提升企业价值。 新框架提升企业价值 管理层已从2025年的“结构改革”识别阶段进入战略业务转型项目的积极执行阶段，该项目为ROE设定了明确里程碑：2028财年达到5%以上，2031财年达到8%以上，长期目标为10%以上。这一转型的核心是从2027财年开始将ROIC作为业务评估的主要量化标准，取代传统以销售为导向的指标，优先考虑投资效率。 从重组转向高增长、高盈利目标 管理层已成功完成重组（KAVX扭亏为盈和有机封装业务调整）并在2026财年剥离年销售额约2,000亿日元的非核心业务。在即将就任社长兼CEO的核心零部件业务主管ShiroSakushima和即将就任董事会副主席的解决方案业务主管伊奈宪彦（NorihikoIna）的领导下，两人均为战略业务转型项目董事，京瓷正将业务组合转向高利润