开源证券：比亚迪（002594）-公司信息更新报告：Q2业绩同环比高增，海外市场持续发力

比亚迪(002594) Q2业绩同环比高增，营收环比高增、毛利率修复推升业绩 公司发布2026年半年报，2026H1实现营收3448.15亿元，同比-7.1%；归母净利润123.25亿元，同比-0.5%。单Q2实现营收1945.90亿元，同比-3.2%/+29.5%，营收同比下滑主要系销量下滑所致；毛利率18.9%，同环比+2.6pct/0.1pct，同比修复明显；期间费用率13.8%，同环比+1.0pct/-2.4pct，同比提升主要系汇兑损失导致财务费用同比+2.2pct；归母净利润82.41亿元，同环比+29.7%/101.8%，主要系毛利率明显提升带动净利率同环比+1.0pct/1.6pct。鉴于行业仍面临较大的竞争压力，我们小幅下调公司2026-2028年业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润为371.74(-35.2)/504.00(-26.5)/632.71(-17.4)亿元，当前股价对应的PE为21.6/16.0/12.7倍，但鉴于公司海外市场持续放量，维持“买入”评级。 Q2销量环比提升明显，方程豹、海外销量同环比表现突出 2026Q2，公司实现销量110.