中邮证券：传媒：分账新政重塑长剧商业生态，关注内容供给侧表现

事件回顾 2026年3月13日，2026中国电视剧制作产业大会在深圳召开，国家广电总局明确长剧、中剧、微短剧协同发展导向，呼吁各平台完善“保底+分成”模式，即平台承担保底制作成本，与片方按一定比例分成净收益部分。 投资要点 主流平台纷纷响应广电号召，加速完善“保底+分成”机制。根据传媒1号公众号报道，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV等主流平台目前均已推出分账机制优化方案：1）腾讯：提供“纯分账”与“保底+分账”两类模式，其中纯分账独播项目在单项目分账超过既定目标后可获得额外激励补贴；保底+分账项目不设保底上限，并引入梯度激励机制2）爱奇艺：2026年全面推行“收入分账”模式，所有内容合作方统一按照“平台收入×分成比例”进行收益结算，强化收益与内容表现的直接挂钩；3）芒果TV：按剧集等级实施差异化分账机制，S级长剧由传统“买断”模式升级为“系列共创”与“价值后验”两类模式，A级长剧则新增“保底+分账”模式。 分账机制有望强化内容收益弹性，长剧产业盈利能力或迎系统性改善。当前影视创作商业模式主要分为纯分账制与传统版权采购，其中中小体量网剧以纯分账制为主，中长剧集则以版权采买为主。在版权采买模式下