东吴证券：欣旺达（300207）-2026年中报点评：受汇兑+减值影响，Q2盈利有所承压

欣旺达(300207) 投资要点 Q2业绩符合市场预期。公司26H1营收381.8亿元，同比+41%，归母净利润6.0亿元，同比-30%，扣非净利润1.0亿元，同比-83%，毛利率15.3%，同比-0.5pct；其中26Q2营收220.6亿元，同环比+50%/+37%，归母净利润4.9亿元，同环比+4%/+329%，扣非净利润1.0亿元，同比-69%、环比转正，毛利率13.4%，同环比-1.5/-4.5pct。H1含汇兑损失5.4亿元，公允价值变动6.7亿元，若加回扣非净利润约4.7亿元，同比基本持平。 动储出货高增长、受汇兑+减值影响、盈利略有承压。26H1动储电池收入141.3亿元，同比+86%，出货28.36GWh，同比+76%，毛利率18.4%，同比+8.6pct，我们测算单wh均价约0.55元（含税），亏损1.9亿元，含汇兑损失2亿元、减值损失2亿，若加回盈利约2亿元；其中Q2出货16GWh，环增35%，剔除套保影响，毛利率13.5%（动力14%，储能5%），单wh亏损0.01元，系存货跌价+产线爬坡影响。我们预计26年动储出货90GWh，同比翻倍以上，其中动力55GWh、储