西南证券：乐普医疗（300003）-新冠高基数影响表观业绩，创新产品表现稳健

乐普医疗(300003)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营业收入43亿元（-19.4%），归母净利润9.6亿元（-24.2%），扣非归母净利润9.1亿元（-28.4%）。新冠高基数影响表观增速。分季度来看，公司2023Q1/Q2单季度营业收入分别为24.4/18.6亿元（-4.4%/-33.1%），实现归母净利润分别为6/3.7亿元（+9.5%/-49.6%）。单Q2季度业绩下滑主要系去年同期新冠产品高基数影响。从盈利能力来看，公司2023年H1毛利率为64.9%（+2.8pp），销售费用率为18.7%（+3.3pp），管理费用率为8.8%（+2pp），基本保持稳定。净利率为23.2%（-1.1pp）。创新器械产品增长稳健，新业务持续拓展。分业务看，器械板块收入20.2亿元（-32.6%），其中心血管植介入创新产品组合营收同比增长13.3%，外科麻醉业务同比增长21.2%，公司已取得中国NMPA批准的II、III类医疗器械注册证594个，欧盟CE认证239项、美国FDA认证33项。药品板块收入16亿元（-8.5%），其中制剂（仿制药）收入14亿元，原料药收入1.