国海证券：传媒行业深度报告：从小红书再看芒果超媒价值

小红书生活方式分享平台2018年内容电商业务未开启下的D轮估值达30亿美元历经8年的小红书已成为国内具有代表性的生活方式平台及消费决策入口。2019年10月小红书月活跃用户数已过亿，其中70%用户为90后，日均产生1亿次的搜索行为，女性占比达88%，用户在小红书通过图文、短视频、直播等形式记录生活、分享生活方式并基于兴趣形成互动。小红书的月活破亿已成为年轻人不可替代的生活方式平台和消费决策入口，具有制造流行与热点的能力。小红书的用户构成与芒果超媒（2018年芒果TV用户中女性占比达70%，2020年芒果TV的有效会员已达到3613万人）主要用户构成具有契合点，清晰的用户群体定位、精准的内容产品与广告投放需求奠定了两家探索内容电商商业模式新期待。电商的选择：小红书电商VS小芒电商中国网络零售额从2014年的2.79万亿元增加至2019年的10.63万亿元，但增速从2015年的39%下滑至2019年的18%，中国电商行业从高速发展进入成熟期，电商行业新增量的需求客观上推动了内容电商（视频直播电商）、社交电商等商业模式的发展。2020年中国直播电商行业交易规模预计将破万亿元（10500亿元，