天风证券：食品饮料行业研究周报：疫情反复需冷静甄别，食品关注龙头稀缺性溢价

四季报前瞻：疫情反复需冷静甄别，食品关注龙头稀缺性溢价。白酒：白酒回调需抽丝剥茧，长期逻辑值得坚守点状疫情下备货正常推进，白酒回调仍需抽丝剥茧来分析。白酒板块本周回调明显，我们认为是白酒板块估值高位的基础上叠加点状疫情带来的情绪面的担心所造成的。但疫情不太影响白酒的大逻辑，需看到事物发展的两面性。行业短期承压下预期较低的公司相对受益，核心推荐标的不变。调味品：四季度业绩环比有望回升，调味品龙头稀缺性溢价持续演绎2020年四季度调味品板块呈现持续上涨趋势，中信调味品指数上涨14.23%，我们认为上涨驱动主要来自两方面，一是市场风格向龙头稀缺性的持续演绎。四季度海天味业持续突破新高，估值不断攀升，我们认为在目前流动性相对宽松的背景下，资金对于必需消费品龙头稀缺性的青睐愈发显著。啤酒：淡季下结构有望持续提升，业绩弹性或加速释放四季度是啤酒行业的传统淡季，同时受气温影响，Q4销量或有所承压。结构方面，啤酒涨价逻辑被持续验证，产品结构升级仍是未来行业的主要抓手。啤酒行业经历18年行业整体性提价后，提价能力被市场认知，加之华润、青啤等龙头近年来陆续发力高端市场，行业高端化进入加速阶段，吨酒价有望持